Dacă piața muncii începe să se deterioreze, prudența Fed poate fi justificată
Creșterea puternică a locurilor de muncă din martie poate determina Rezerva Federală să adopte o atitudine mai prudentă cu privire la potențialele reduceri ale ratei dobânzii, în timp ce semnele de putere a pieței muncii sunt contradictorii. După ce raportul de vineri al Departamentului Muncii privind salariile non-agricole a arătat o creștere puternică de 303.000 de locuri de muncă, piața futures a avut o șansă puțin mai mare de 50% ca Rezerva Federală să înceapă să reducă ratele dobânzilor în iunie. Perspectivele puternice de angajare ar putea aduce mai multe presiuni inflaționiste, ceea ce înseamnă că băncile centrale ar putea fi mai puțin dornice să relaxeze politica. Posibilitatea de înăsprire a politicii monetare a Rezervei Federale a fost otrăvitoare pentru acțiuni în ultimele zile și, în ciuda datelor puternice privind salariile non-agricole de vineri, piața a continuat să înregistreze o creștere solidă. Seema Shah, strateg-șef global la Principal Asset Management, a declarat: „Un alt număr mare de locuri de muncă i-a îngrijorat pe prognozatorii de rate ale Fed.” Pe partea bună, însă, Shah A a adăugat: „Raportul (de vineri) ar trebui să liniștească piețele că, dacă Fed nu o face. Nu reduceți ratele dobânzilor în iunie, pentru că economia rămâne puternică, iar câștigurile ar trebui să continue să crească.” Semnele de slăbiciune apar pe măsură ce Fed reduce împrumuturile de referință pe termen scurt. piața muncii a fost strânsă, iar economia a rămas puternică. Cu toate acestea, unii investitori și economiști se tem că restricțiile Fed ar putea dura prea mult. Consilierul economic șef al Allianz, Mohamed El-Erian, a acuzat vineri Fed că se bazează prea mult pe punctele de date rulante și ar trebui să se concentreze în schimb pe strategia pe termen lung. „Greșeala pe care ar putea să o facă este că devin prea nervoși de data aceasta”, a spus el pentru CNBC la o conferință financiară din Italia. Într-adevăr, există unele semne că puterea pieței muncii ar putea să nu fie la fel de puternică ca salariile non-agricole generale. datele sunt la fel de puternice pe cât arată. În primul rând, în timp ce cifrele de ocupare reflectă ocuparea totală a forței de muncă obținute prin anchete ample între întreprinderi, anchetele mai mici în gospodării arată în mod constant că mai puțini oameni lucrează efectiv. În timp ce ultimele date au arătat că ocuparea forței de muncă a crescut cu 498.000 în martie, ocuparea forței de muncă a scăzut cu aproximativ 400.000 din noiembrie. Există și componența locurilor de muncă. Cea mai mare parte a creșterii locurilor de muncă din ultimele luni a venit din doar câteva industrii: asistență medicală, guvern, agrement și ospitalitate, deși construcțiile au înregistrat o creștere puternică în martie. Câștigurile sunt apoi concentrate în locurile de muncă cu normă parțială, mai degrabă decât în locurile de muncă cu normă întreagă. Numărul lucrătorilor care lucrează cu normă întreagă a scăzut cu 6.000 în martie, cu 1,35 milioane mai puțin decât cu un an înainte. Între timp, numărul lucrătorilor cu fracțiune de normă a crescut cu 691.000 în martie, o creștere de 1,9 milioane, sau 7%, față de aceeași perioadă a anului trecut. Numărul persoanelor care raportează că sunt șomeri definitiv a crescut, de asemenea, cu peste 30% din ianuarie 2023, deși a scăzut în martie. Mulți economiști caută lucrători temporari pentru semne de slăbire a pieței muncii, dar și locurile de muncă temporare au scăzut din nou în martie, cu 181.000 de locuri de muncă mai puține, sau cu 6,2%, față de un an mai devreme. Rolul imigrației Deci, ce face ca cifrele titlurilor să fie atât de mari? Economiștii de pe Wall Street și de la Rezerva Federală sunt sceptici că creșterea imigrației joacă un rol în stimularea ocupării forței de muncă și în menținerea strânsă a pieței muncii. Citând date de la Congressional Budget Office și alte surse, Goldman Sachs estimează că 2,5 milioane de imigranți vor trece granița cu SUA în 2023, cel mai înalt nivel din mai bine de două decenii, „imigranții ilegali din America de Sud și Centrală și Mexic” reprezentând „ Guvernatorul Rezervei Federale, Michelle Bowman, a subliniat vineri creșterea angajării cu fracțiune de normă în ultimul an și a spus că „forța recentă a creșterii locurilor de muncă poate reflecta o ofertă puternică de forță de muncă din cauza imigrației crescute”. Bowman a avertizat , dacă inflația rămâne încăpățânată, Fed ar putea fi nevoită să majoreze din nou ratele dobânzilor în viitor. Pe măsură ce cererile politice pentru controale mai stricte la frontierele SUA cresc, rezistența pieței muncii din SUA ar putea fi compromisă, în funcție de cât de mare îl joacă imigrația. Citigroup a lansat un apel la Rezerva Federală, solicitând Rezervei Federale să reducă ratele dobânzilor cu 125 de puncte de bază (sau 1,25 puncte procentuale) în acest an, aceasta se bazează în mare parte pe posibilitatea unei potențiale deteriorări a pieței muncii, care este complet diferită. din consensul de pe Wall Street. Piețele futures au tarifat trei reduceri de rate în valoare totală de 75 de puncte de bază, în conformitate cu estimările neoficiale publicate de oficialii Fed în martie. „Un alt raport puternic ridică posibilitatea ca deteriorarea pieței muncii pe care am anticipat-o să fie evitată. Dar încă vedem destulă slăbiciune în anchetele în gospodării și în alte părți pentru a ne ridica rata șomajului de bază pentru sfârșitul acestui an. O creștere bruscă”, economist Citi Andrew Hollenhorst a spus într-o notă a clientului. “În mod normal, o creștere a locurilor de muncă mult mai puternică decât se așteaptă ar determina Fed să adopte o politică mai agresivă (sau cel puțin mai puțin dovișană)”, a adăugat el. “Dar nu este cazul în acest moment. O parte din motiv este că oficialii Fed sunt ca noi. Recunoașteți semnele de riscuri negative pentru datele viitoare de angajare.”
