Poster de Christophe Versini pentru partidul Rassemblement National, 24 iunie 2024, cu Marine Le Pen și Jordan Balde Jordan Bardella.
Magali Cohen |. AFP |
Vânzarea acțiunilor franceze și a obligațiunilor guvernamentale s-ar fi diminuat după ce președintele Emmanuel Macron a cerut alegeri parlamentare șoc, dar investitorii rămân temători înaintea votului de duminică, cu unii avertisment că va exista o criză a datoriilor.
Recent sondaj S-a sugerat că partidul de extremă dreapta Mitingul Național (RN, sau Mitingul Național), Condus de Jordan BardellaPoate câștiga cele mai multe locuri în Adunarea Națională, urmată de coaliția de stânga „Noul Front Popular” (NFP, sau Noul Front Popular).
O coaliție centristă, care include propriul partid Ennahda al lui Macron, este de așteptat să ajungă pe locul al treilea. Primul tur de scrutin de duminică va duce la un tur de scrutin pe 7 iulie, care ar putea duce la un parlament suspendat.
Această incertitudine, împreună cu angajamentele politice din stânga și dreapta, planează acum asupra pieței.
National Blue Chip Stocks CAC 40 Indicele se confruntă cu cea mai proastă lună din mai 2023, cu bănci importante societatea Generală și BNP Paribas Acestea au scăzut cu aproape 19% și, respectiv, 11% până acum în iunie.
Randamentele obligațiunilor franceze (care se mișcă opus prețurilor) au fost relativ limitate. Dar observatorii pieței au evidențiat costurile de împrumut ale Franței în raport cu vecinii săi, în special Germania. De când a fost anunțat referendumul, diferența dintre randamentele obligațiunilor franceze și germane pe 10 ani s-a mărit la peste 71 de puncte de bază, cea mai mare din mai mult de un deceniu, deoarece investitorii pariază că Germania este mai puțin riscantă.
Adunarea Națională „a fost ocupată să-și modereze pozițiile politice pe diverse fronturi – o susținere a acțiunilor care au fost întreprinse. Georgia Meloni aleasă Acesta va fi cazul în Italia în 2022, a declarat Viraj Patel, strateg senior la Vanda Research, într-o notă de miercuri.
Cu toate că vânzare inițială Acțiunile franceze au crescut din cauza temerilor față de politicile populiste ale Ligii Naționale „În ultimele zile, politicile nou-formate coaliții de stânga au provocat mai multă entuziasm pe piață”, a adăugat Patel.
Printre acestea se numără creșterea salariului minim, înghețarea prețurilor pentru unele articole esențiale pentru gospodăriile cu venituri mici și schimbarea categoriilor de impozit pe venit.
Ambele părți spun că vor să inverseze acțiunile lui Macron de anul trecut Creșterea vârstei de primire a pensiei naționale ——Deși RN are M-am micsorat in ultima vreme Și a spus că vor compensa o parte din cheltuielile mai mari prin creșterea taxelor pentru cei bogați.
Eveniment „Liz Truss-style”.
Unii analiști au avertizat că propunerile fiscale din stânga și dreapta ar putea declanșa o criză de piață „în stil Liz Truss”.
Truss va servi ca prim-ministru al Regatului Unit timp de 45 de zile în 2022, a anunțat reduceri ample de taxe și nicio reducere a cheltuielilor publice pentru finanțarea acesteia. Consecințele s-au declanșat Piața de obligațiuni a reacționat violent Acest lucru a rezultat în cele din urmă intervenția băncii centraleaproape toate politicile inversatși rezultatul final al Truss Demisiona.
Andrew Kenningham, economist-șef european la Capital Economics, a subliniat câteva posibile rezultate ale alegerilor și implicațiile lor pe piață săptămâna trecută.
El a spus că cel mai bun scenariu este ca un guvern centrist sau tehnocrat să fie „pietruit împreună”, sau ca RN sau NFP să-și reducă semnificativ planurile atunci când se confruntă cu realitatea formării unui guvern. Chiar și așa, diferența dintre randamentele obligațiunilor franceze și randamentele obligațiunilor germane pare să fie mai mare decât era înainte de a convoca alegerile Macron, a adăugat el.
„În cel mai rău scenariu, va exista o piață de obligațiuni mature și o criză fiscală”, a continuat Cunningham.
Cunningham a spus că acest lucru ar duce la formarea RN sau NFP a unui guvern care își îndeplinește majoritatea promisiunilor de campanie și respinge regulile fiscale ale UE, care ar putea duce decalajul dintre randamentele obligațiunilor franceze și germane pe 10 ani la 300 de puncte de bază.
„Istoria arată că acest lucru va forța guvernele să schimbe cursul sau să demisioneze”, a spus el, așa cum a fost cazul guvernului italian Truss în 2018 și al președintelui francez Francois Mitterrand în 1983.
„[Banca Centrală Europeană]va fi reticentă să salveze însăși Franța, cu excepția cazului în care un viitor guvern elaborează un plan credibil de reducere a deficitului. Dar ar putea fi, de asemenea, forțată să intervină dacă randamentele cresc brusc și scapă de sub control, deoarece Banca Angliei a făcut în Regatul Unit mini-bugetul așa cum sa făcut mai târziu.
Acumularea datoriilor
O altă similitudine cu Marea Britanie este că drama recentă din politica și piețele financiare franceze a fost asemănată cu situația de după referendumul Brexit din 2016, când activele Regatului Unit au fost afectate de prime de risc mai mari.
Christian Keller, șeful de cercetare economică la Barclays, a declarat săptămâna trecută pentru „Squawk Box Europe” de la CNBC: „Comparația cu Marea Britanie este interesantă pentru că în ambele cazuri decideți brusc să forțați alegătorii să ia o decizie, ceea ce face piața neliniștită.
El a spus că oamenii nu sunt îngrijorați de faptul că Franța își va implementa propriul „Brexit francez” și nici măcar mitingurile naționale nu mai propun în mod activ părăsirea zonei euro sau a UE.
„Dar există cu siguranță preocupări cu privire la dezvoltarea fiscală a Franței… Raportul datoriei țării față de PIB este de 110%, iar Franța nu are nicio istorie, nicio înregistrare în a-și putea ajusta deficitul fiscal”, a adăugat Keller.
Macron a făcut unele eforturi pentru a reduce zonele muntoase ale țării 3 trilioane de euro (3,2 trilioane de dolari) Datoria se acumulează, inclusiv prin reforma vârstei de pensionare, dar deficitul public rămâne A crescut în 2023.
„Rămânem sceptici cu privire la datoria Franței”, a spus Keller, menționând că investitorii privesc Marea Britanie mai favorabil decât datoria britanică. votul popular.

Pentru Beat Wittmann, președintele Porta Advisors, recentele tulburări din activele franceze oferă investitorilor o bună oportunitate de a cumpăra. de saptamana trecuta.
„Vedem că sentimentul afectează cu siguranță piața bursieră franceză, a scăzut, spread-ul față de bundurile germane s-a lărgit – dar cred că acesta este un bun punct de intrare pentru că, la sfârșitul zilei, depinde de modul în care aleșii. președintele efectuează.
„Piața le-a învățat o lecție dinainte, așa că cred că acesta este un bun punct de intrare”.