Goldman Sachs își face griji cu privire la cât de repede revine încrederea pieței

Încrederea pieței își revine rapid Vânzarea globală puternică Creșterea activelor de risc ar trebui să fie considerată un motiv de îngrijorare, spune șeful cercetării alocării activelor pentru activele de risc Goldman Sachs.

Într-un interviu pentru CNBC “European Squawk BoxMiercuri, Christian Mueller-Glissmann, de la Goldman Sachs, a spus că investitorii ar putea vedea căderea pieței de valori la începutul lunii august ca pe ceva asemănător cu o „loc de avertizare”.

Bursa a început luna aceasta sub o presiune enormă. îngrijorare Despre posibila recesiune economică din Statele Unite și relaxarea oamenilorcomerțul de arbitrajAcțiunile legate de yen au scăzut sub maximele record.

Cu toate acestea, de atunci, așteptările privind o reducere iminentă a dobânzii de către Rezerva Federală și îmbunătățirea datelor economice din SUA au Creșterea prețurilor acțiunilor. Din 5 august, S&P 500 a câștigat 8%, în timp ce Dow Jones Industrial Average a câștigat mai mult de 6%.

“În această fază, timp de aproximativ o lună sau două, poziționarea și sentimentul au fost la capătul superior al intervalului. Oamenii au fost optimiști”, a spus Müller-Glissmann.

„Suntem de fapt îngrijorați că va exista o anumită corecție pentru că, în același timp, în timp ce sunteți optimist, impulsul macro este puțin slab. În cele 1,5 luni înainte de aceasta, macroeconomia SUA a fost neașteptat de negativă și de fapt începeți să vedeți surprizele macroeconomice care devin negative și în Europa și China”, a adăugat el.

„Preocuparea acum este cât de repede piața revine la nivelurile anterioare și putem dezbate asta, dar cu siguranță arată că ne-am întors aproape la aceeași problemă cu care eram acum o lună.”

Aceasta vine după președintele Fed Powell explica La sfârșitul săptămânii trecute, „a sosit timpul pentru ajustarea politicii”, crescând așteptările pentru o reducere a ratei la ședința băncii centrale din 18 septembrie. Powell a refuzat să ofere o descriere precisă a momentului sau amplorii unei reduceri a ratei.

Întrebat cum va arăta apetitul pentru risc în lunile următoare, Müller-Glissmann a răspuns: „Ceea ce s-a întâmplat pe 5 august și în jurul datei de 5 august a fost evident o uriașă reacție tehnologică… deci a fost o oportunitate de cumpărare.

El a spus că provocarea pentru participanții de pe piață acum este că acțiunile și activele de risc au „reversat complet” pierderile și au revenit la nivelurile anterioare.

„Ceea ce mi se pare foarte interesant este că apetitul pentru risc nu a revenit la nivelurile anterioare, dar ceea ce s-a întâmplat de fapt este că activele sigure – obligațiuni, aur, yeni, franci elvețieni – nu au fost vândute.

“Aș spune că vestea bună este că, în timp ce S&P a revenit la nivelurile sale anterioare, automulțumirea nu este. Nu mai suntem în aceeași dispoziție și poziționare extrem de optimiste”.

Muller-Glissmann susținută anterior Pentru portofoliul 60/40, sa observat că portofoliile echilibrate au avut performanțe „uimitoare” în lunile de volatilitate a pieței. Totuși, el a avertizat că perna pe termen scurt oferită de piața obligațiunilor poate să nu fie de încredere pe termen scurt.

„Dacă te gândești bine, piața de obligațiuni protejează cea mai mare parte a retragerii. Dacă te uiți la un portofoliu 60/40, este doar o problemă. Cred că tragerea maximă pentru un portofoliu echilibrat în SUA sau Europa este de 2%. , cu alte cuvinte, piața de obligațiuni echilibrează capitalul propriu, așa cum ne-am dori”, a spus Müller-Glissmann.

„Aș spune, având în vedere că nu ai atât de mult o pernă de legături în acest moment, din punct de vedere tactic, probabil că trebuie să fii puțin mai atent cu partea de risc, mai ales după această cursă”, a continuat el.

„Există diferite moduri de a face față acestui lucru, fie tăindu-l puțin… fie poți crea vehicule alternative de diversificare, care ar putea fi alternative lichide sau acoperire cu opțiuni, lucruri de genul acesta”.

— Lisa Kailai Han și Brian Evans de la CNBC au contribuit la acest raport.