Nebunia inteligenței artificiale primește finanțare de la giganții tehnologici, distorsionând capitalul de risc tradițional

În ultimii trei ani, în mare măsură Ciclu IPO latentcapitalistii de risc se afla intr-o situatie dificila.

Piața privată este plină de profitabile AI Start-up-uri, inclusiv unele descrise ca generațională companie. Dar firmele de capital de risc care au nevoie de o ieșire nu vor găsi scutire de inteligența artificială prea curând.

Asta pentru că, spre deosebire de boom-urile tehnologice anterioare, capitalul de risc nu se află în centrul acestuia. În schimb, cele mai mari companii din industrie— Microsoft, Amazon, scrisoare şi NVIDIA — a turnat miliarde de dolari în companii cu capital intens, precum OpenAI, Anthropic, Scale AI și CoreWeave.

Cu unele dintre cele mai bine capitalizate companii din lume care investesc bani pentru a finanța boom-ul generativ de inteligență artificială, presiunea obișnuită de a deveni public nu se aplică. Chiar dacă o fac, această nouă generație de startup-uri este departe de a arăta valorile de profitabilitate pe care trebuie să le vadă investitorii publici înainte de a face pasul.

Giganții tehnologiei au mai mult decât bani. De asemenea, oferă beneficii tangibile, cum ar fi credite în cloud și parteneriate de afaceri și oferă stimulente pe care firmele de capital de risc nu le pot egala.

„Startup-urile cu inteligență artificială pe care le-am intervievat nu au avut probleme în a strânge bani la evaluări puternice”, a declarat pentru CNBC analistul S&P Global Market Intelligence, Melissa Incera, „Mulți mai raportează că există prea mult interes nesolicitat al investitorilor în acest moment”.

Luat împreună, capitalul de risc se confruntă cu distorsiuni severe ale pieței, fără un final clar în vedere. Potrivit unui raport din 29 august, valoarea ieșirilor de capital de risc din SUA este de așteptat să atingă 98 de miliarde de dolari în acest an, o scădere cu 86% față de 2021. Raport Datele de la PitchBook arată că IPO-urile susținute cu capital de risc sunt de așteptat să atingă cel mai scăzut nivel din 2016. Startup-uri emergente care creează aplicații.

Potrivit PitchBook, investitorii, inclusiv investitorii strategici, au investit 26,8 miliarde de dolari în 498 de oferte generative de IA până în 2024. Această tendință continuă din 2023, când companiile AI generative au strâns 25,9 miliarde de dolari pentru anul, o creștere de peste 200% față de 2022.

Ponderea inteligenței artificiale în totalul strângerii de fonduri a crescut de la 12% în 2023 la 27% în acest an, potrivit Forge Global, care urmărește tranzacțiile de pe piața privată. Datele arată că numărul mediu de runde de finanțare pentru companiile de inteligență artificială în acest an a crescut cu 140% față de anul trecut, în timp ce creșterea companiilor de inteligență non-artificială a fost de doar 10%.

Chip Hazard, co-fondatorul companiei Flybridge Capital Partners, a declarat că capitalul de investiții se mișcă „în sus” și „companii de lungă durată vor fi construite la nivelul aplicației”.

Toate acestea necesită timp pentru a se dezvolta. Între timp, noii investitori continuă să sufere de pe urma schimbării pieței care a început la începutul anului 2022, când inflația crescândă a determinat Rezerva Federală să majoreze ratele dobânzilor, forțând investitorii să renunțe la activele riscante și către investiții mai conservatoare care, în cele din urmă, au oferit randamente.

Stocurile de tehnologie au revenit de atunci, Produs de NvidiaCipurile sale sunt folosite pentru a antrena majoritatea modelelor de inteligență artificială, precum și alte acțiuni mari, cum ar fi Microsoft, Yuan și Amazon. Nasdaq a atins un maxim istoric în iulie, urmat de unele vânzări. Dar ofertele publice inițiale și achizițiile costisitoare au fost rare, lăsând firmele de capital de risc cu venituri minime pentru partenerii lor comanditari.

„Va fi dificil pentru manageri să strângă capital suplimentar fără a oferi randamente partenerilor comanditari, mai ales că investițiile mai lichide, cu riscuri reduse sunt acum atractive datorită ratelor ridicate ale dobânzilor”, a scris PitchBook într-un raport din august.

Cerebras este o companie de inteligență artificială pură, care pare să fie pe cale să devină publică. Compania a fost fondată în 2016 și a primit sprijin de la o serie de firme tradiționale de capital de risc, inclusiv Benchmark și Foundation Capital. Ca companie de semiconductori, Cerebras nu a atins niciodată valorile înalte comandate de dezvoltatorii de modele de inteligență artificială și de alți jucători de infrastructură, Până la 4 miliarde de dolari În 2021, înainte ca piața să se încline în jos.

Cerebras a spus la sfârșitul lunii iulie că a făcut-o Depunere confidențială Depunerea sa IPO la SEC. Compania nu a depus inca un prospect public. Un purtător de cuvânt al Cerebras a refuzat să comenteze.

Jeremiah Owyang, partener la Blitzscaling Ventures, a spus că atunci când vine vorba de companii model de bază, evaluările astronomice pe care le obțin rapid le plasează într-o „ligă diferită” în afara lumii capitalului de risc.

„Având în vedere condițiile de piață, este foarte dificil pentru firmele de capital de risc să se angajeze la o ieșire chiar acum”, a spus Owyang. Asta pentru ca compania lor să reușească în cele din urmă.

Ianuarie, Menlo dezvăluite Compania strânge un așa-numit vehicul cu destinație specială (SPV) – numit Menlo Inflection AI Partners – ca parte a rundei de finanțare de 750 de milioane de dolari a Anthropic, o afacere care apreciază compania la Peste 18 miliarde de dolari. Amazon a fost un susținător major al Anthropic de la lansarea sa în 2021, deoarece încearcă să țină pasul cu Microsoft, care a turnat miliarde în OpenAI. Se spune Aceasta face parte dintr-o rundă de finanțare viitoare care îi va evalua pe creatorii ChatGPT la peste 100 de miliarde de dolari.

Menlo a investit anterior în Anthropic în 2023, cu o sumă de investiție de Evaluare: aproximativ 4,1 miliarde USD. Pentru a investi mai mulți bani la prețuri mai mari, Menlo a trebuit să se ramifice din principalele sale domenii de activitate. fond de 1,35 miliarde USD Inchis anul trecut. Atunci când ridică un SPV, firmele de capital de risc solicită de obicei partenerilor comanditați să investească bani în fonduri separate dedicate investițiilor specifice, mai degrabă decât în ​​portofoliul companiei. Menlo caută 500 de milioane de dolari de la SPV.

În iulie, startup-ul rival Cohere, care se concentrează pe generarea de inteligență artificială pentru întreprinderi, declara 500 milioane USD în finanțare de la investitori include AMD, vânzător, Oracol Nvidia evaluează compania la 5,5 miliarde de dolari, mai mult decât dublu față de evaluarea de anul trecut.

Cohere a confirmat pentru CNBC că o parte din finanțare, precum și o parte din finanțarea anterioară, s-a făcut printr-un SPV. Inovia, cu sediul în Montreal, a organizat cel mai recent SPV și Cumpărături CEO-ul Tobias Lutke este unul dintre participanți.

Reprezentanții Menlo și Inovia nu au răspuns solicitărilor de comentarii.

Unele bănci de investiții au înființat, de asemenea, vehicule cu scop special (SPV) pentru a permite mai multor investitori să pună în comun fonduri în companii populare. JPMorgan Chase a declarat pentru CNBC că clienții „au deja acces la mai multe investiții importante în inteligența artificială” prin filiala J.P. Morgan Private Ventures a băncii.

Totuși, o IPO va trebui să aibă loc la un moment dat pentru ca investitorii să culeagă roadele, deoarece mediul de reglementare face aproape imposibil ca marile companii de tehnologie să realizeze achiziții majore. Companii precum Microsoft, Alphabet, Amazon și Nvidia sunt foarte răbdători cu investițiile lor – au un total de 280 de miliarde de dolari în numerar și titluri de valoare tranzacționabile în bilanţ.

Al lui Musk Se pare că SpaceX este evaluat la Peste 200 de miliarde de dolari O ofertă publică recentă a angajaților a permis investitorilor să achiziționeze acțiuni prin tranzacții secundare. Pentru unii investitori, acesta poate fi rezultatul final AIStartup-ul de inteligență artificială al lui Musk, vechi de 18 luni, a fost evaluat la 24 de miliarde de dolari, după ce a strâns 6 miliarde de dolari în mai.

Dar SpaceX este o excepție. În cele mai multe cazuri, tranzacțiile secundare sunt văzute ca o modalitate prin care fondatorii și investitorii timpurii își pot încasa o parte din acțiunile într-o companie foarte valoroasă, mai degrabă decât o modalitate prin care capitalul de risc să genereze profituri. Pentru a face acest lucru, au nevoie de o ofertă publică inițială.

Michael Harris, șeful global al piețelor de capital la Bursa de Valori din New York, a declarat recent pentru CNBC că NYSE este în conversații cu „un număr de companii concentrate pe inteligența artificială”, adăugând: „Pe măsură ce industria evoluează, ne așteptăm ca acest canal să continue. Coborâți și construiți.

Anul acesta, o mână de companii de inteligență artificială au devenit publice. Laboratorul AsterCompania vinde conexiuni la centre de date către companii de infrastructură cloud și inteligență artificială și este listată la Nasdaq în martie. Compania este evaluată la aproximativ 6,5 miliarde USD, în scădere de la 9,5 miliarde USD după listare. tranzacționare în prima zi.

Inteligența artificială Tempuseste o companie de diagnosticare a sănătății susținută de Google, Listată Iunie. Acțiunile au crescut cu aproximativ 50% de la listare, evaluând compania la 8,6 miliarde de dolari.

Cu toate acestea, porțile IPO nu s-au deschis niciodată, iar compania de inteligență artificială de profil înalt nici măcar nu vorbește despre trecerea la bursă.

Incera de la S&P a spus: „Cu excepția unei schimbări dramatice a sentimentului pieței, îmi este greu să înțeleg de ce aceste startup-uri de AI, care au reușit să se dezvolte în mod privat în condiții atât de favorabile, s-ar pune în centrul atenției publice”, a spus ea publicul „nu va face decât să crească presiunea de a arăta randamente sau de a reduce cheltuielile, ceea ce nu este o cerință viabilă pentru mulți în această etapă a curbei de maturitate”.

Majoritatea capitaliștilor de risc sunt optimiști cu privire la potențialul AI generativ de a genera în cele din urmă profituri uriașe la nivelul aplicației. Acest lucru s-a întâmplat în orice alt ciclu tehnologic faimos. Amazon, Google și Facebook Toate aplicațiile web sunt construite pe infrastructura Internet. Uber, Airbnb şi pauză sunt câteva dintre numeroasele aplicații valoroase construite pe platforma smartphone-ului.

Analistul Gartner John-David Lovelock, un veteran de 35 de ani în industria IT, vede oportunități uriașe pentru AI generativă în întreprindere. Cu toate acestea, el a spus că până în 2024, doar 1% din trilioanele de dolari cheltuite pe software vor proveni din cheltuielile corporative pentru produse de inteligență artificială generativă.

„Au fost investiți bani în anumite instrumente GenAI și într-o mână de aplicații existente”, a spus Lovelock „Cu toate acestea, nu a avut loc încă adoptarea la scară largă a GenAI într-un catalog larg de produse software pentru întreprinderi”.

ceas: Cum marile companii tehnologice dobândesc în liniște startup-uri de inteligență artificială