Guvernele locale chineze încă construiesc autostrăzi, poduri și căi ferate (foto, în provincia Jiangxi, 6 septembrie 2024).
Şef de fotografie |. Publicarea viitorului |
BEIJING – Încetinirea continuă a consumului din China poate fi urmărită la o scădere a pieței imobiliare a țării, precum și la legăturile puternice cu finanțele și datoria administrației publice locale.
În ultimele două decenii înainte ca Beijingul să înceapă să-l implementeze, o mare parte din averea gospodăriilor chineze a fost investită în imobiliare. Reprimați împrumuturile mari cu datorii de către dezvoltatori în 2020.
Acum, valorile acelor proprietăți sunt în scădere, iar dezvoltatorii își reduc achizițiile de terenuri. Analiștii de la S&P Global Ratings au spus că acest lucru a redus semnificativ veniturile administrației publice locale, în special la nivel de district și județ.
Ei prevăd că va dura trei până la cinci ani pentru ca finanțele administrației publice locale să revină la sănătate începând cu luna iunie a acestui an.
Dar „întârzierile în recuperarea veniturilor ar putea prelungi eforturile de stabilizare a datoriei, care continuă să crească”, a declarat Wenyin Huang, directorul S&P Global Ratings, într-o declarație pentru CNBC vineri.
„Vânturile în contra macroeconomice continuă să împiedice capacitatea guvernelor locale ale Chinei de a genera venituri, în special din taxe și vânzări de terenuri”, a spus ea.
Huang a declarat anterior pentru CNBC că conturile fiscale ale guvernelor locale au fost afectate de scăderea veniturilor din vânzările de terenuri timp de cel puțin doi sau trei ani, iar reducerile de taxe și taxele din 2018 au redus veniturile operaționale la nivel național cu o medie de 10%.
În acest an, autoritățile locale se străduiesc să recupereze veniturile, lăsând întreprinderile deja întinse cu puține motive să angajeze sau să majoreze salariile și adăugând la incertitudinea consumatorilor cu privire la veniturile viitoare.
recuperarea impozitelor
Pe măsură ce oficialii aprofundează în istoria potențialelor pași greșiți corporativi și guvernamentali, zeci de companii chineze au dezvăluit în declarațiile bursiere din acest an că au primit notificări de la autoritățile locale, încă din 1994, cerând plata taxelor legate de operațiunile lor.
Ei au spus că sumele variază de la 10 milioane de yuani la 500 de milioane de yuani (1,41 milioane de dolari până la 70,49 milioane de dolari) și acoperă taxele de consum neplătite, mărfurile de export nedeclarate, taxele de întârziere și alte taxe.
Ningbo Bohui Chemical Technology Co., Ltd. a declarat că chiar și în provincia estică relativ bogată Zhejiang, autoritățile fiscale locale i-au ordonat să Rambursați taxa de consum revizuită de 300 milioane RMB (42,3 milioane USD)care este rezultatul unei „reclasificări” a echipamentelor sale de extracție a derivaților de hidrocarburi aromatice produse din iulie 2023.
Jiangsu, Shandong, Shanghai și Zhejiang, provinciile Chinei cu cele mai mari venituri fiscale și non-fiscale, se așteaptă să înregistreze o creștere anuală a veniturilor nefiscale de peste 15% în prima jumătate a anului 2024, a declarat Huang de la S&P. „Acest lucru reflectă eforturile guvernului de a-și diversifica sursele de venituri, mai ales că celelalte surse majore de venit se confruntă cu provocări tot mai mari”.
Dezvoltarea a provocat un scandal online și a afectat încrederea deja fragilă în afaceri. Din iunie 2023, Cheung Kong Graduate School of Business Indexul stării afacerilorUn sondaj lunar al companiilor chineze arată că indicele s-a situat în jurul valorii de 50, indicând o contracție sau o expansiune. Indicele a scăzut la 48,6 în august.
numai vânzările cu amănuntul ridica cu umilință cele mai scăzute niveluri de la pandemia de Covid-19.
Camille Boullenois, director asociat la Rhodium Group, a declarat pentru CNBC că presiunea de a recupera impozitele cu ani în urmă „demonstrează cu adevărat cât de dornici sunt să găsească noi surse de venit”.
Biroul Național de Fiscalitate din China iunie Acesta a recunoscut că unele guverne locale au emis astfel de notificări, dar a spus că este o măsură de rutină „în conformitate cu legile și reglementările”.
Guvernul SUA a negat acuzațiile de „inspecții fiscale țintite la nivel național, la nivel de industrie” și a spus că nu intenționează să „investigați retroactiv” impozitele neplătite. Asta arată textul chinezesc tradus de CNBC pe un site web al guvernului.
„Veniturile sunt problema cheie care ar trebui să se îmbunătățească”, a declarat pentru CNBC Laura Li, șef de sector al echipei de infrastructură din China a S&P Global Ratings, la începutul acestui an.
„O mare parte din cheltuielile guvernamentale sunt așa-numitele cheltuieli esențiale”, cum ar fi educația și salariile serviciului public, a spus ea. „Spre deosebire de cheltuielile pentru dezvoltarea terenurilor, ei nu pot reduce cheltuielile (pentru asta).”
Dezbaterea asupra modului de stimulare a creșterii
O modalitate simplă de a-ți crește veniturile este să crești. Dar ca autoritățile chineze Prioritizează eforturile de reducere a nivelului datoriilorRapoartele analiștilor arată că va fi dificil să se schimbe politica de la anii de concentrare pe investiții și către o creștere bazată pe consum.
„Ceea ce este trecut cu vederea este faptul că investițiile provoacă o creștere slabă a PIB-ului nominal, forțând sectorul corporativ să reducă salariile și determinând o creștere bruscă a ratei datoriilor”, au spus economiștii-șefi ai Morgan Stanley, Chetan Ahya și Robin Xing.
„Cu cât procesul de redresare este întârziat mai mult, cu atât mai puternice sunt cererile de relaxare a politicilor pentru a preveni ca inflația și așteptările privind prețurile proprietăților să scape de sub control”, au spus aceștia.
Economiștii observă că eforturile similare de reducere a efectului de îndatorare din 2012 până în 2016 au afectat, de asemenea, creșterea economică, împingând în cele din urmă raportul datorie/PIB.
„În acest ciclu, se joacă aceeași dinamică”, au spus ei. Morgan Stanley a spus că raportul datorie/PIB a crescut cu aproape 30 de puncte procentuale din 2021, ajungând la 310% din PIB în al doilea trimestru al anului 2024 și va crește în continuare până la 312% până la sfârșitul acestui an.
Aceștia au adăugat că PIB-ul este de așteptat să crească cu 4,5% anual în al treilea trimestru, „deviandu-se” de la ținta oficială de creștere de aproximativ 5%.
„Rinocerul gri” al băncilor
Schimbările majore de politică sunt dificile, mai ales în cadrul sistemului rigid condus de stat al Chinei.
La baza focalizării pe investiții se află o interconexiune complexă a entităților comerciale afiliate guvernului local care își asumă cantități mari de datorii pentru a finanța proiecte de infrastructură publică care au adesea randamente financiare limitate.
Alicia Garcia-Herrero, economist-șef pentru Asia Pacific la Natixis, a declarat într-un webinar săptămâna trecută că sectorul, cunoscut ca un vehicul de finanțare a guvernului local, este „Un rinocer gri mai mare decât imobiliare”, cel puțin pentru bănci. „Rinocerul gri” este o metaforă Vizați riscurile cu probabilitate mare și cu impact ridicat care sunt trecute cu vederea.
Cercetările Natixis arată că băncile din China sunt mai vulnerabile la împrumuturile de la instrumentele financiare ale guvernului local decât dezvoltatorii imobiliari și împrumuturile ipotecare.
„Nimeni nu știe dacă există o modalitate eficientă de a rezolva această problemă rapid”, a spus Lee de la S&P despre problema platformei de finanțare a guvernului local.
„Ceea ce incearca guvernele sa faca este sa castige timp pentru a aborda cele mai presante provocari de lichiditate, astfel incat sa poata mentine in continuare stabilitatea generala a sistemului financiar”, a spus ea. „Dar, în același timp, guvernele centrale și locale nu au suficiente resurse pentru a rezolva imediat problema”.