La 4 octombrie 2023, președintele Comisiei Federale de Comerț din SUA, Lena Khan, și procurorul general adjunct Jonathan Kanter al Diviziei Antitrust a Departamentului de Justiție au participat la o discuție despre reforma antitrust la Brookings Institution din Washington. Sub rezerva numirii și confirmării Senatului, va ocupa funcția de președinte al FTC în iunie 2021.
Drew Angerer | Getty Images
Google A fost în discuții pentru achiziționarea unui producător de software de marketing punct de convergență la începutul acestui an, dar nu s-a ajuns la niciun acord. Ulterior, compania a achiziționat startup-ul de securitate cibernetică Wiz. Dar asta nu sa întâmplat Oricare dintre ei.
Google a adoptat o abordare diferită când a fost vorba de încheierea uneia dintre ultimele sale tranzacții notabile. urmează modelul urmărit Amazon şi Microsoft Pentru a atrage experți în inteligență artificială, Google a anunțat luna trecută că recrutează fondatori de startup-uri de inteligență artificială generativă. Personaj.AI. În loc să cumpere Character și să-l închidă (o tactică standard de achiziție), Google a menținut startup-ul în viață și într-un Acord de licență Din cauza tehnologiei sale.
Aceasta este noua lume a fuziunilor și achizițiilor de tehnologie. Sub administrația Biden, și mai precis președintele FTC, Lena Khan, cele mai mari companii au fost blocate în urmărirea unor afaceri mari. În unele cazuri, chiar au renunțat la oferte mai mici. Amazon abandonat Compania a achiziționat iRobot pentru 1,7 miliarde de dolari în ianuarie, după ce Comisia Federală de Comerț și autoritățile europene de reglementare au exprimat îngrijorări.
Volumul tranzacțiilor tehnologice a scăzut de când a atins un vârf de 1,5 trilioane de dolari în 2021, scăzând la 544 de miliarde de dolari anul trecut, potrivit Dealogic. Începând cu 2024, această cifră a ajuns la 465 de miliarde de dolari.
În tehnologie, cumpărătorii de capital privat sunt cei care mențin piața în funcțiune. Iulie, BlackRock Sunteți de acord să achiziționați furnizorul de date Precin Permira s-a vândut două luni mai târziu pentru 3,2 miliarde de dolari declara Acesta achiziționează platforma de creare de site-uri Squarespace pentru aproape 7 miliarde de dolari. Thoma Bravo, o firmă lider în achiziții de tehnologie, a declarat în iulie structura vânzărilor A achiziționat KKR pentru 4,8 miliarde de dolari.
Nu vă așteptați să se schimbe multe pentru restul anului. Odată cu apropierea alegerilor prezidențiale din noiembrie, mediul de reglementare se poate schimba, ceea ce ar putea duce la eliminarea barierelor la tranzacții.
Cu toate acestea, niciuna dintre părți nu a oferit prea multe informații clare despre ceea ce se va întâmpla în viitor. Senatorul JD Vance, a lui Donald Trump Partenerul de candidatură al candidatului republican lauda Khan, care a instituit reguli mai stricte privind fuziunile, a declarat săptămâna trecută pentru CNBC că „ar trebui să existe o soluție antitrust” pentru unele dintre comportamentele marilor platforme tehnologice.
Pe partea democrată, donatori miliardari Barry Diller iar Reed Huffman au și-a exprimat îngrijorarea Despre Khan și-a păstrat locul de muncă dacă Vicepreședintele Kamala Harris câştiga.
„Dacă Trump câștigă, cred că mediul de reglementare va fi încă destul de provocator, iar într-un mediu de reglementare provocator, asta va limita doar tranzacțiile mari”, a spus Andrew Lu, partener la o firmă de avocatură care reprezintă startup-uri în fuziuni și achizitii a spus Andrew Luh.
Reprimarea administrației Biden împotriva Big Tech depășește cu mult limitarea fuziunilor și achizițiilor.
Alfabetul este chiar în mijlocul lui Al doilea proces antitrustDepartamentul de Justiție a acuzat compania că monopolizează căutarea și publicitatea. Departamentul de Justiție al SUA dat în judecată măr în martie din motive antitrust. Cazuri aflate pe rol în fața Comisiei Federale pentru Comerț (FTC) Yuan și Amazon.
Împreună cu un mediu la fel de îngrozitor în Europa, se pare că niciun acord nu este sigur. Decembrie, chirpici A abandonat o afacere de 20 de miliarde de dolari pentru achiziționarea startup-ului de software de design Figma și a plătit 1 miliard de dolari taxa de despartire. într-o declaraţieCompaniile au spus că „nu există o cale clară pentru obținerea aprobărilor de reglementare necesare din partea Comisiei Europene și a Autorității pentru Concurență și Piețe din Regatul Unit”.
iulie, Figma explica A finalizat o ofertă de licitație care evaluează startup-ul de software de proiectare la 12,5 miliarde de dolari. Când piața Figma se redeschide în sfârșit, este văzută ca un candidat puternic la IPO. Dar, pe măsură ce piața de fuziuni și achiziții scade, IPO-urile sunt, de asemenea, într-o pauză pe termen lung. secetă Pe măsură ce compania continuă să se adapteze la scăderea bruscă a evaluărilor cauzată de încetinirea economică care va începe în 2022.
Un purtător de cuvânt al Figma a refuzat să comenteze planurile companiei.
Dana Rao, consilierul general al Adobe la acea vreme, declara A părăsit compania la începutul acestei luni, după 12 ani. a spus Rao într-un articol Interviu din decembrie Conducerea Adobe a considerat că se justifică să continue să urmărească Figma după ce proiectul său concurent de design a produsului a eșuat. Dar autoritățile de reglementare au o viziune diferită.
„Am avut o mulțime de interacțiuni cu autoritățile de reglementare, iar aceștia sunt foarte îngrijorați de noile doctrine din legea antitrust care consideră concurența viitoare ca o parte cheie a analizei antitrust”, a spus el.
Jonathan Kanter, șeful diviziei antitrust a Departamentului de Justiție al SUA, a declarat într-un comunicat declaraţie Adobe a dat înapoi, spunând că această mișcare „asigură că designerii, creatorii și consumatorii continuă să beneficieze de concurența viitoare dintre cele două companii”.
„Foarte, foarte disciplinat”
Încă mai există tranzacții în afara supravegherii reglementare.
Hewlett Packard Enterprise Sunt de acord să achiziționeze o companie de hardware de rețea în ianuarie boabe de ienupăr pentru 14 miliarde de dolari. Și luna aceasta, vânzător explica A achiziționat startup-ul Own pentru 1,9 miliarde de dolari.
În aceste cazuri, conducerea este mai puțin preocupată de autoritățile de reglementare și mai mult de modul în care acționarii vor răspunde după o recesiune din 2022 din cauza unei obsesii tot mai mari pentru profitabilitate.
Antonio Neri, președinte și CEO al companiei americane Hewlett Packard Enterprise, vorbește la Mobile World Congress (MWC), cel mai mare eveniment anual al industriei telecomunicațiilor, la Barcelona, pe 27 februarie 2024.
Paul Barrena |. AFP |
CEO-ul HPE, Antonio Neri, a declarat pentru CNBC că Juniper va crește câștigurile non-GAAP în primul an.
„Am fost foarte, foarte stricti în ceea ce privește returnarea capitalului investit, ceea ce înseamnă că fiecare dolar cheltuit trebuie să ofere valoare acționarilor noștri”, a spus Neri într-un interviu „De aceea, luând Juniper ca exemplu, ne angajăm să obținem a gamă de sinergii care depășesc costul de capital al acestei achiziții.”
Neri le-a spus analiștilor în ianuarie că cele două companii operează pe unele dintre aceleași piețe, dar pe verticale diferite și a spus că nu se așteaptă la o luptă prelungită cu autoritățile de reglementare. În august, Autoritatea pentru Concurență și Piețe din Regatul Unit recunoscut oficial cooperare.
Sergio Letelier, șeful departamentului de dezvoltare corporativă la HPE, a spus că atunci când el și membrii echipei sale îl sfătuiesc pe Neri cu privire la o potențială înțelegere, ei discută întotdeauna despre modul în care autoritățile de reglementare ar putea trata afacerea. În timp ce unele tranzacții durează mai mult decât înainte, „fundamentele tranzacțiilor problematice versus cele neproblematice nu s-au schimbat”, a spus Letellier.
CEO Salesforce Marc Benioff S-a spus că Own ar trebui să accelereze fluxul de numerar liber în al doilea an după încheierea tranzacției. Este prima achiziție a lui Benioff în valoare de peste 1 miliard de dolari din 2021, când furnizorul de software în cloud a plătit 27 de miliarde de dolari pentru Slack, cea mai mare achiziție de până acum. Divizia antitrust a Departamentului de Justiție al SUA a solicitat mai multe informații despre înțelegere înainte de a o aprobare.
Într-un interviu de săptămâna trecută, Benioff a numit autoritățile de reglementare din SUA „oarecum disfuncționale”, dar a lăudat Europa pentru că recunoaște unde este într-adevăr afectată concurența. El a subliniat unul în special descoperiri recente Comisia Europeană, brațul executiv al UE, a declarat că Microsoft a încălcat regulile antitrust prin gruparea rivalului său Slack Teams cu aplicația de bază de productivitate Office.
Benioff a spus despre UE și Regatul Unit: „Sunt oameni care chiar funcționează și muncesc din greu. Cred că este un lucru mare că îi urmăm pe europeni în acest mediu de reglementare”.
De la achiziționarea Slack, Salesforce a urmărit doar tranzacții mai mici, mai ales după ce un conflict cu investitorii activiști a forțat compania să se reorienteze asupra profitabilității. Salesforce a atras talentul de inteligență artificială prin achiziționarea suplimentelor software Airkit și Spiff Sales Cloud.
„Am făcut peste 60 de achiziții”, a spus Benioff. „Am încercat și am eșuat multe la M&A, dar am avut și destul de mult succes, în special cu cei mari. Înainte de Slack, Salesforce a achiziționat Tableau Software și MuleSoft.
E greu să ai încredere
exista CiscoDerek Idemoto, directorul de dezvoltare corporativă al companiei de hardware de rețea, a spus că una dintre primele întrebări pe care le pun directorii atunci când evaluează o potențială afacere este cât de siguri sunt că afacerea va fi finalizată.
„Întrebarea este, având în vedere cât de dificilă este situația și cât de probabil este un litigiu, cât de mult riscați de reglementare sunteți dispus să vă asumați”, a spus Idemoto.
Idemoto a spus că acest lucru a determinat Cisco să devină mai selectiv acum. Compania a anunțat anterior o achiziție de 27 de miliarde de dolari a unei companii de software de analiză a datelor Splunk În septembrie anul trecut, el a spus că crede că riscul merită cu siguranță asumat. Splunk se află confortabil în afara nucleului echipamentului de rețea Cisco.
„Desigur, este un joc ofensiv pentru noi”, a spus Idemoto.
Acordul a decurs fără probleme și chiar s-a încheiat în martie, cu șase luni înainte de termen.
„Semnați ceva cu un grad ridicat de încredere – acesta este modul Cisco”, a spus Idemoto.
Acest nivel de încredere va fi dificil de atins atâta timp cât FTC și DOJ se concentrează activ asupra marilor corporații. Ultima afacere importantă a Alphabet a fost achiziția de 5,4 miliarde de dolari a unei companii de securitate cibernetică Mandiant În 2022, Microsoft a finalizat o achiziție masivă de 75 de miliarde de dolari activision în octombrie, dar a durat 20 de luni și o luptă prelungită cu autoritățile de reglementare din SUA și Europa. Amazon nu a încheiat încă o afacere în valoare de peste 1 miliard de dolari de la finalizarea achiziției sale de 3,9 miliarde de dolari Un medic La începutul lui 2023.
Luna trecută, Amazon declara A recrutat un sfert din personalul său de la Covariant, o companie care construiește modele de inteligență artificială pentru roboți. Acesta este cel de-al doilea acord AI al companiei în ceea ce privește achizițiile, după un acord similar cu Adept în iunie. Chiar și înțelegerea a determinat o investigație informală a Comisiei Federale pentru Comerț.
Amazon nu a comentat în mod specific această problemă, dar a spus că achizițiile rămân parte a strategiei sale de creștere și „sunt o parte critică și sănătoasă a economiei inovației”. Microsoft a refuzat să comenteze, iar Google nu a comentat pentru această poveste.
Letelier de la HPE a spus că este dificil pentru orice companie de tehnologie care are în vedere o strategie de achiziție să prezică viitorul, deoarece nu este clar ce schimbări ar putea face vicepreședintele Harris dacă va câștiga în noiembrie sau ce ar putea face Trump dacă se întoarce la Casa Albă.
În calitate de președinte, Trump a blocat unele acorduri din motive de securitate națională pe baza recomandărilor Comitetului pentru investiții străine din Statele Unite. agenție de reglementare sub președinte Joe BidenTotodată, au fost depuse un număr record de acțiuni consolidate de executare, Bloomberg se spunea raportul.
„Suntem la o răscruce de drumuri și nu știm în ce direcție va merge politica”, a spus Letellier.