Președintele Fed Jerome Powell Și-a dezvăluit cel mai recent cuvânt la modă pentru a descrie politica monetară și a „recalibra” politica într-un moment critic pentru banca centrală.
în a lui conferinţă de presă După ședința de miercuri a Comitetului pentru Piața Deschisă, Powell a folosit variante ale cuvântului de nu mai puțin de opt ori, încercând să explice de ce banca centrală a făcut pasul neobișnuit de a reduce ratele dobânzilor cu jumătate de punct procentual fără o slăbiciune semnificativă a economiei.
„Această recalibrare a poziției noastre politice va ajuta la menținerea forței economiei și a pieței muncii și va continua să conducă la progrese suplimentare în ceea ce privește inflația, pe măsură ce începem să adoptăm o poziție mai neutră”, a spus Powell.
Piețele financiare au fost mai puțin sigure ce să facă din mesajul președintelui imediat după întâlnire.
Cu toate acestea, Prețurile activelor au crescut joi Investitorii au crezut cuvântul lui Powell că măsura neobișnuit de mare nu a fost un răspuns la o încetinire bruscă a economiei. Mai degrabă, este o oportunitate de „recalibrare” a politicii Fed de la un accent strict pe inflație la un efort mai larg de a se asigura că slăbiciunea recentă de pe piața muncii nu scapă de sub control.
Dow Jones Industrial Average și S&P 500 ajung la noi maxime tranzacționare de joi după leagăne sălbatice de miercuri.
Tom Porcelli, economist-șef american pentru venit fix la PGIM, a declarat: „Politica a fost ajustată ca răspuns la o inflație semnificativ mai mare. Cu inflația acum aproape de țintă, Fed poate anula unele dintre politicile de înăsprire agresive pe care le-a implementat”.
„Îi permite să împingă narațiunea că acest ciclu de relaxare nu este despre introducerea noastră într-o recesiune, ci despre extinderea expansiunii economice”, a adăugat el „Cred că este o idee foarte puternică. Este ceva ce am sperat întotdeauna că ar putea do.”
Sloganul lui Powell
Powell a descris în mod repetat politica Fed sau opiniile economice, dar rezultatele nu au fost ideale.
Descrierea sa a reducerii obligațiunilor în 2018 În starea „pilot automat”, și evaluarea sa asupra consecințelor pentru Rezerva Federală a seriei de majorări ale ratelor din același an. Rata dobânzii neutră „încă departe” a declanșat o revenire a pieței.
Mai faimos, a insistat el Creșterea inflației în 2021 se va dovedi „temporar” În cele din urmă, Fed a fost atât de lent în a acționa asupra politicii, încât a trebuit să implementeze o serie de majorări de trei sferturi de punct procentual al ratei dobânzii pentru a reduce inflația.
Dar piețele și-au exprimat încrederea în cea mai recentă evaluare a lui Powell, în ciuda acelui record și a semnelor unor fisuri în economie.
Michael Feroli, economist-șef american la JPMorgan Chase & Co., a declarat: „În alte cazuri, o mișcare mai mare ar putea transmite îngrijorări mai mari cu privire la creșterea economică, dar Powell a subliniat în mod repetat că acesta este practic un eveniment fericit. „În plus, dacă politicile sunt făcut bine, economia ar trebui să revină la o poziție favorabilă în timp. “
Feroli încă se așteaptă că Fed va trebui să urmeze acțiunea de miercuri cu o mișcare similară la întâlnirea sa din 6-7 noiembrie, cu excepția cazului în care piața muncii va inversa o încetinire care a început în aprilie.
Joi au existat vești bune pe frontul ocupării forței de muncă, Departamentul Muncii raportând că cererile săptămânale de șomaj au scăzut la 219.000, cel mai scăzut nivel din mai.
declin neobișnuit
Reducerea ratei de jumătate de punct procentual, sau 50 de puncte de bază, este notabilă deoarece este prima dată când Fed a depășit reducerea tradițională de un sfert de punct procentual în cazul unei recesiuni sau crize iminente.
Deși Powell nu crede că mișcarea este o compensație pentru nereducerea ratelor dobânzilor la întâlnirea din iulie, speculațiile de pe Wall Street sunt că banca centrală joacă într-adevăr într-o oarecare măsură.
„Probabil este o chestiune ca el să simtă că sunt puțin în urmă”, a spus Dan North, economist senior la Allianz Trading North America. „O reducere de 50 de puncte de bază este foarte neobișnuită. A trecut mult timp și cred că este probabil. A fost ultimul raport al pieței muncii care i-a dat o pauză”.
Într-adevăr, Powell nu a ascuns îngrijorările sale cu privire la piața muncii, spunând miercuri că abordarea potențialei slăbiciuni a fost un factor important din spatele reajustării.
„Fed încă mai crede că economia este sănătoasă și piața muncii este solidă, dar Powell a remarcat că acum este momentul să recalibreze politica”, a scris Seth Carpenter, economist global la Morgan Stanley, „Prin această reducere a ratei, Powell a subliniat acest lucru Demonstrând că FOMC este dispus să ia măsuri incrementale sau să ia măsuri mai mari pe baza datelor primite și a evoluției riscurilor.”
Carpenter și alții se așteaptă că Fed va putea acum să reducă relaxarea progresivă a politicii la un sfert de punct procentual pentru restul acestui an și prima jumătate a anului 2025.
Cu toate acestea, comercianții de pe piața futures stabilesc prețurile mai agresiv, ceea ce înseamnă o reducere de 25 de puncte de bază în noiembrie, dar o revenire la 0,5 puncte de bază în decembrie, potrivit CME Group. Fed Watch Măsurare.
Economistul Bank of America, Aditya Bhave, a subliniat că modificările din declarația post-ședință a Fed includ o referire la căutarea „ocupării maxime”, despre care credea că arată că Fed este pregătită să mențină o atitudine pozitivă dacă situația ocupării forței de muncă continuă să se deterioreze.
Aceasta înseamnă, de asemenea, că recalibrarea poate deveni dificilă.
„Credem că Fed va reduce în cele din urmă ratele dobânzilor mai devreme decât indică”, a spus Barvey într-o notă. „Este probabil că piața muncii va rămâne caldă și credem că piețele vor face o altă creștere bruscă în al patrulea trimestru”. .”
About The Author
