LONDRA – Costurile de împrumut ale Marii Britanii au crescut pentru a doua zi consecutiv, după ce guvernul laburist a dezvăluit planuri uriașe de împrumut și de majorare a impozitelor în bugetul de miercuri, dar analiștii au minimizat posibilitatea unei a doua crize „mini-bugetare” pe piețele de obligațiuni britanice.
acest 10 ani gilt returnUn indice care reprezintă costurile de împrumut pe termen mediu ale guvernului a scăzut ușor la 11:20, ora Londrei. Încă la 4,431%, în creștere de la aproximativ 4,3% înainte de bugetul de miercuri. acest Rata de rentabilitate pe 2 ani A crescut de la aproximativ 4,2% miercuri la 4,415% vineri.
Randamentele sunt invers legate de prețuri, astfel încât randamentele în creștere reprezintă o vânzare a obligațiunilor și o aversiune față de finanțarea datoriilor din Regatul Unit.
împreună cu Creșterea impozitelor de aproximativ 40 de miliarde de lire sterlinea anunțat miercuri ministrul Finanțelor Rachel Reeves Creștere semnificativ mai mare Împrumuturile pe termen scurt au depășit așteptările multor economiști. Reeves a spus că măsurile sunt necesare pentru tranziția bugetului la o cheltuială de zi cu zi echilibrată, investind în același timp în servicii publice și infrastructură. Multe dintre planurile ei sunt anunțate publicului în avans pentru a se pregăti pentru impactul pieței.
Dar având în vedere istoria recentă a volatilității obligațiunilor din Regatul Unit, comercianții rămân nervoși în ciuda mai multor condiții macro – în special Inflația se răcește semnificativ ——Este diferit acum. În toamna lui 2022, fostul prim-ministru Liz Truss a fost criticat pe scară largă pentru că a făcut ravagii pe piețe, anunțând, fără niciun avertisment prealabil, o creștere masivă a împrumuturilor pentru finanțarea reducerilor de impozite. Incidentul a făcut ca randamentele obligațiunilor să crească atât de rapid, încât ei Amenințări cu destabilizarea fondurilor de pensii.
În notele care analizează bugetul acestei săptămâni, Unii economiști sugerează Amploarea expansiunii fiscale anunțate de Reeves va duce la o ușoară creștere a inflației și la un ritm mai lent al reducerii ratelor dobânzii de către Banca Angliei, deși alții cred că, având în vedere scăderea inflației din sectorul serviciilor, Banca Angliei va relaxa moneda; politică în același ritm.
A urmat, de asemenea, controverse Măsura în care politicile ei vor stimula creșterea economică este un obiectiv cheie al guvernului laburist. Office for Budget Responsibility – un organism finanțat de guvern, dar independent din punct de vedere politic – a îmbunătățit perspectivele de creștere pe termen scurt ale Regatului Unit, dar și-a redus previziunile pe termen lung prognoza pe cinci ani Publicat miercuri.
Strategii Deutsche Bank au spus că este puțin probabil ca bugetul să ofere beneficii semnificative de creștere dincolo de orizontul de cinci ani, dincolo de un impuls pe termen scurt.
Susannah Streeter, șeful departamentului de valute și piețe la Hargreaves Lansdown, a declarat că creșterea primelor de risc pentru datoria din Regatul Unit nu se datorează doar preocupărilor investitorilor cu privire la bugetele de inflație.
Street a declarat pentru „Squawk” de la CNBC: „Există, de asemenea, îngrijorări cu privire la unde vor ajunge toate aceste cheltuieli suplimentare pentru investiții și cât de responsabil va fi guvernul în utilizarea acestor fonduri. Deci, într-o oarecare măsură, primele de risc ale Regatului Unit au revenit.
„Acesta este diferit de ceea ce am văzut Minibuget Trusonomics Această creștere a fost foarte mare după ce au fost puse în aplicare acele reduceri de taxe nefinanțate”, a continuat ea.
„Este doar un nivel suplimentar de oboseală că, știți, aceasta este o factură fiscală uriașă, acesta este un buget de cheltuieli uriaș, așa că va fi guvernul atent în executarea strategiei sale? Cred că asta vor să vadă investitorii în obligațiuni. “
Așa cum a fost cazul după mini-bugetul lui Truss, lira sterlină a scăzut în raport cu dolarul și euro în această săptămână – deși mai puțin grav. Lira a crescut cu 0,1% față de dolar vineri dimineață, tranzacționându-se în jurul valorii de 1,207 dolari.
Mohit Kumar, economist financiar-șef pentru Europa la Jefferies, a declarat pentru CNBC că „piața are dreptate să fie îngrijorată de perspectivele fiscale ale Regatului Unit”.
„Bugetul nostru de expansiune (include) cheltuieli de 70 de miliarde de lire sterline este finanțat prin creșteri de taxe. Problema este că multe grupuri de reflecție se întreabă dacă creșterile de impozite vă vor aduce atât de mulți bani pe cât sperați.”
„Dar în al doilea rând, contextul fiscal este îngrijorător. Se apropie alegerile din SUA și piețele sunt foarte preocupate de alegerile din SUA și de ce se va întâmpla pe frontul fiscal… La nivel global, există o îngrijorare tot mai mare cu privire la deficitele fiscale și la emisii”.
Kumar a spus că mișcările din această săptămână de pe piața obligațiunilor au fost, de asemenea, oarecum tehnice, deoarece „tranzacționarea intensificată” din Marea Britanie a fost eliminată, iar investitorii au beneficiat de o creștere a randamentelor pe termen lung în raport cu randamentele pe termen scurt.
„Dacă inflația ar fi mai mare și creșterea economică ar fi mai mare, Banca Angliei nu ar fi nevoie să reducă atât de puternic ratele dobânzilor”, a spus Kumar.
În ciuda pericolelor reprezentate de o vânzare susținută a obligațiunilor, el a spus că nu a văzut o repetare a mini-bugetului pentru 2022.
Kumar a remarcat că această mișcare este „foarte tehnică în natură” atunci când investițiile bazate pe datorii sunt sensibile la capătul lung al curbei. „Credem că suntem încă foarte departe, la cel puțin 100 de puncte de bază”.
El a adăugat: „Dar cred că preocupările fiscale sunt foarte legitime, iar concluzia este că dacă obținem o mare victorie republicană[la viitoarele alegeri din SUA]și avem mai multe preocupări fiscale, cred că piața de obligațiuni ar putea în continuare să crească producția.
— Sam Meredith de la CNBC a contribuit la acest articol
About The Author
