Președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, vorbește la New York Times DealBook Summit, care a avut loc la Jazz at Lincoln Center din New York, SUA, miercuri, 4 decembrie 2024.
Yuki Iwamura |. Bloomberg |
Raportul de vineri privind locurile de muncă a confirmat în mod efectiv că Rezerva Federală va aproba o reducere a ratei dobânzii la ședința sa de la sfârșitul acestei luni. Dacă ar trebui și ce face de acolo, este o altă chestiune.
Nici prea cald, nici prea rece Noiembrie au fost publicate date privind ocuparea forței de muncă în afara agriculturii Oferind băncii centrale orice marjă de manevră de care ar putea avea nevoie pentru a acționa, iar piețele au răspuns în natură, majorând ratele dobânzilor Șansa implicită de reducere Potrivit unui raport, această proporție este aproape de 90% Grupul CME Măsurare.
Cu toate acestea, banca centrală este probabil să se confrunte cu o dezbatere aprinsă în zilele următoare cu privire la cât de repede și cât de departe ar trebui să meargă.
“Condițiile financiare s-au relaxat semnificativ. Riscul pentru Fed este să creeze o bulă speculativă”, a declarat Joseph LaVorgna, economist șef la SMBC Nikko Securities, pentru CNBC.cutie de țipete” a spus după ce raportul a fost publicat. „Nu există niciun motiv pentru a reduce ratele dobânzilor acum. Ar trebui să se oprească.
LaVolnia, care a ocupat funcția de economist senior în timpul primului mandat de președinte al lui Donald Trump și probabil că va câștiga din nou Casa Albă, nu este singurul sceptic cu privire la reducerile de dobândă ale Fed.
Economistul senior de la FWDBONDS, Chris Rupkey, a scris că Fed „nu trebuie să-și revizuiască măsurile de stimulare, deoarece locurile de muncă sunt abundente”, adăugând că intenția declarată a băncii centrale de a continua să reducă dobânzile pare „din ce în ce mai puțin înțeleaptă, deoarece focul inflaționist nu a fost încă. stins.
Însuși Jason Furman, care a apărut la CNBC alături de LaVogner, și-a exprimat prudență, mai ales când vine vorba de inflație. Furman a subliniat că creșterea recentă a câștigului mediu orar este mai consistentă cu o rată a inflației de 3,5%, decât cu 2% pe care o preferă Fed.
„Acesta este un alt punct de date într-un scenariu de „fără aterizare”, a spus Furman despre raportul privind locurile de muncă, folosind termenul pentru o economie care continuă să crească, dar care provoacă și mai multă inflație.
El a adăugat: „Nu am nicio îndoială că Fed va reduce din nou dobânzile, dar când va face acest lucru din nou după decembrie, oricine o presupune și cred că șomajul va crește în continuare”.
factori de decizie
În această perioadă, factorii de decizie vor trebui să proceseze o mulțime de informații.
început: Date despre ocuparea forței de muncă în afara agriculturii din noiembrie Creșterea de 227.000 a fost puțin mai bună decât se aștepta și o creștere semnificativă față de puținele 36.000 din octombrie. Adunând numărul de locuri de muncă din acele două luni (octombrie a fost afectată de uraganul Milton și de greva Boeing) a fost în medie 131.500 de locuri de muncă, puțin sub tendința de când piața muncii a început să fluctueze pentru prima dată în aprilie.
Dar chiar și cu rata șomajului în creștere cu 4,2% pe fondul scăderii ocupării forței de muncă în gospodării, perspectivele de ocupare încă arată solide, dacă nu spectaculoase. Din decembrie 2020, încă nu a existat nicio scădere lunară a ocupării forței de muncă.
Cu toate acestea, există și alți factori.
Inflația a început să crească recent Măsurile preferate de Fed A crescut la 2,3% în octombrie, sau 2,8% dacă sunt excluse prețurile alimentelor și energiei. Câștigurile salariale continuă să fie, de asemenea, puternice, creșterea actuală de 4% depășind cu ușurință nivelurile de dinainte de COVID, datând cel puțin din 2008. Politica fiscală a lui Trump Când își va începe al doilea mandat și dacă planul său de a impune tarife punitive va alimenta și mai mult inflația.
În același timp, economia generală a crescut puternic. Rata anuală de creștere a produsului intern brut în trimestrul al patrulea este de așteptat să atingă 3,3% Potrivit datelor de la Federal Reserve Bank of Atlanta.
Apoi este problema „condițiilor financiare”, care include randamentele obligațiunilor de trezorerie și corporative, prețurile bursiere, ratele ipotecare și multe altele. Oficialii Fed consideră că intervalul actual al ratelor de împrumut overnight de 4,5%-4,75% este „restrictiv”. Cu toate acestea, Conform propriilor standarde de măsurare ale Rezervei Federalecondițiile financiare sunt la cel mai scăzut nivel din ianuarie.
La începutul acestei săptămâni, președintele Rezervei Federale Jerome Powell Lăudând economia SUA, numind-o invidia țărilor dezvoltate și spunând că oferă o pernă pentru factorii de decizie politică mișcă încet Când își reajustează politicile.
Președintele Fed din Cleveland, Beth Hammack, a subliniat creșterea puternică a economiei într-un discurs de vineri și a spus că are nevoie de mai multe dovezi că inflația se îndreaptă convingător către progresul de 2% al Fed către acest obiectiv. Hammack a pledat pentru ca Fed să încetinească reducerile dobânzilor. Dacă urmează reducerile din decembrie, aceasta ar echivala cu o scădere completă de punct procentual din septembrie.
În căutarea neutralității
„Pentru a echilibra nevoia de a menține o poziție de politică monetară moderat restrictivă cu posibilitatea ca politica să fie mai aproape de neutră, cred că am atins sau suntem aproape de un punct rezonabil pentru a încetini ritmul reducerilor de dobândă”, a spus Hammack. înainte de votul din acest an al Comitetului Federal pentru Piața Deschisă.
Singurul lucru care ar putea împiedica Fed să reducă ratele dobânzilor în decembrie sunt rapoartele separate de săptămâna viitoare privind prețurile de consum și de producător. Se preconizează că indicele prețurilor de consum va crește cu 2,7%. După vineri, oficialii Fed intră într-o perioadă de liniște și nu vor ține discursuri politice înainte de întâlnire.
Problema unei rate a dobânzii „neutre” care nici nu limitează și nici nu promovează creșterea este esențială pentru modul în care Fed implementează politica. Indicii recente arată că acest nivel poate fi mai mare decât în circumstanțele economice anterioare.
Tom Porcelli, economist șef american la PFIM cu venit fix, a spus că ceea ce poate face Fed este să pună în aplicare reducerea ratei din decembrie așa cum se așteaptă comercianții, să omite ianuarie și, eventual, să reducă din nou ratele la începutul lui 2025, apoi să ia o pauză.
„Nu cred că există nimic în datele de astăzi care să-i împiedice cu adevărat să reducă producția în decembrie”, a spus Porcelli. “Când au crescut ratele dobânzilor, regimul inflației a fost complet diferit de ceea ce avem acum. Deci, în acest caz, cred că Powell vrea să continue procesul de normalizare a politicii”.
Powell și alți factori de decizie politică au spus că acum acordă o atenție egală controlului inflației și sprijinirii pieței muncii, în timp ce anterior accentul era mai mult pe prețuri.
„Dacă vrei să aștepți până când vor apărea crăpături pe piața muncii înainte de a începe să tăiați politica, va fi prea târziu”, a spus el, „Deci, pentru a fi precaut, vă recomand să începeți procesul acum”.
About The Author
