Schimbarea politicii Chinei semnalează îngrijorări economice, dar stimulente masive sunt puțin probabile

Conducerea de vârf a Chinei a surprins piețele luni, spunând că și-a schimbat poziția față de politica monetară după 14 ani, indicând că provocările economice ale țării sunt adânc înrădăcinate, dar că măsurile de stimulare la scară largă sunt puțin probabile, au spus experții.

China speră să-și schimbe atitudinea politică de la „prudent” la „moderat liber” anul viitor – un termen pe care nu l-au folosit niciodată De la apogeul crizei financiare globale în 2008și-au relaxat ulterior poziția și au rezistat până în 2010.

Economistul șef al lui Macquarie, Hu Lali, a spus că este pentru prima dată când conducerea actuală a recunoscut că politica monetară ar trebui să fie liberă, punând bazele pentru „un nou ciclu de relaxare monetară”.

„Tonul sugerează că factorii de decizie sunt profund îngrijorați de perspectivele economice, având în vedere cererea internă slabă și amenințarea unui alt război comercial”, a adăugat Hu.

În ciuda unei serii de măsuri de stimulare de la sfârșitul lunii septembrie, indicatorii economici recenti arată că a doua cea mai mare economie a lumii se confruntă în continuare cu presiuni deflaționiste pe fondul cererii calde de consum și al unei scăderi prelungite a pieței imobiliare.

Wang Tao, șeful departamentului de economie din Asia și economist-șef pentru China la UBS Investment Bank, a declarat că „spațiul potențial pentru relaxarea monetară (acum) este mult mai limitat decât acum 15 ani” și se așteaptă că „reducerea ratei de politică monetară va depăși 50 de puncte de bază. .” An.

Beijing are 4 trilioane de yuani (586 miliarde USD) anunțate Pachetul din noiembrie 2008—aprox. Reprezenta 13% din PIB-ul Chinei la acel moment – Susține creșterea și elimina impactul economic Cea mai gravă recesiune globală din ultimii 70 de ani.

În 2008, când autoritățile au adoptat o poziție politică „moderat laxă”, Banca Populară a Chinei Rata dobânzii de referință pentru împrumutul pe un an a fost redusă cu un total de 156 de puncte de bază Un fost oficial de la Departamentul de Politică Monetară al Băncii Populare Chineze a declarat clar că în timpul ciclului de relaxare, rata rezervelor de numerar va crește cu 1,5 puncte procentuale. Mass-media oficială „Observatorul economic”.

Luna trecută, China a dezvăluit un plan de stimulare pe cinci ani Total 10 trilioane de yuani Abordați problema datoriei publice locale, spunând totodată că va oferi mai mult sprijin economic anul viitor. Aceasta reprezintă doar aproximativ 2,5% din PIB-ul anual al Chinei, a declarat în octombrie Lu Ting, economist-șef pentru China la Nomura Securities.

Economiștii lui Morgan Stanley au spus că programul de schimb de datorii trebuie extins semnificativ pentru a compensa datoria instrumentelor financiare ale administrației publice locale, care este aproape de jumătate din PIB-ul țării.

Morgan Stanley se așteaptă ca deficitul fiscal al guvernului central să se extindă cu 1,4 puncte procentuale anul viitor, pe măsură ce guvernul crește împrumuturile pentru a susține economia. China și-a menținut ținta de deficit al guvernului central la 3% în acest an.

Banca Populară a Chinei a fost tăiată Rezerva Federală a ajustat ratele dobânzilor cheie de la sfârșitul lunii septembrie, după ce a redus brusc ratele dobânzilor cu 50 de puncte de bază la mijlocul lunii septembrie, pentru a începe ciclul său de relaxare.

Reducerile dobânzilor Fed oferă loc pentru China Reduceți costurile împrumuturilor interne Nu va determina RMB să se deprecieze semnificativ. Cu toate acestea, banca centrală a Chinei s-a abținut de la reduceri mai drastice ale ratei dobânzii din cauza îngrijorărilor cu privire la o posibilă fugă de capital dacă decalajul dintre ratele dobânzilor din China și alte țări se mărește.

Wang Ju, șeful strategiei valutare și a ratei dobânzii pentru China Mare la BNP Paribas, a declarat că tonul reuniunii Politburo de luni a întărit așteptările pieței conform cărora Banca Populară a Chinei își poate reduce rata principală a dobânzii cu 40 până la 50 de puncte de bază până la aproape 1. % înainte de sfârșitul anului 2025. .

Pariază pe reduceri suplimentare ale dobânzii a alimentat revenirea pe termen lung Obligațiunile guvernamentale chineze au împins marți randamentul de referință pe 10 ani la un minim record.

Peng Xiaolong, economistul șef al Jones Lang LaSalle Greater China, a declarat pentru CNBC că, deși relaxarea monetară poate pune presiune asupra deprecierii yuanului, „asigurarea impulsului de creștere (economică) este mai importantă decât stabilizarea cursului de schimb”.

Pang se așteaptă ca banca centrală să reducă rata rezervelor de depozit (RRR), o pârghie cheie pentru reglementarea lichidității, în termen de o lună.

China are în iulie Se anunță o alocare de 300 de miliarde de dolari NT Obligațiunile speciale de trezorerie pe termen ultralung (41,5 miliarde USD) sprijină politicile de schimb și de modernizare a echipamentelor pentru a stimula cererea consumatorilor.

Liu Yang, economist-șef la Oxford Economics, a declarat într-un raport de miercuri că, în afară de programul vechi pentru nou, pachetele existente de stimulare fiscală pun puțin accent pe stimularea consumului, care este cheia reflației economice, și a subliniat că China va Continuați să vă confruntați cu deflația.