Randamentul Trezoreriei pe 10 ani atunci când rentabilitatea acțiunilor dispar
Piața bullă care se îndreaptă spre 2025 se confruntă cu o amenințare familiară de ani de zile: creșterea ratelor dobânzilor. Istoria arată că atunci când randamentele trezoreriei pe 10 ani cresc la nivelurile actuale, randamentele acțiunilor încep să devină negative. S&P 500 mai larg s-a închis în roșu în decembrie, după un an stelar pentru acțiuni, în parte din cauza presiunii din partea creșterii randamentelor după ce Rezerva Federală a semnalat la începutul acestei luni că ar putea încetini ritmul reducerilor ratelor dobânzii. Ceea ce este deosebit de neobișnuit este că, în timp ce Fed se află într-un ciclu de reducere a ratei, ratele dobânzilor continuă să crească, oarecum contrar așteptărilor investitorilor. Numai în această lună, randamentul de referință pe 10 ani al obligațiunilor de trezorerie din SUA a crescut cu aproape 10% și este în prezent în jurul valorii de 4,573%. Unii atribuie măsura preocupărilor că inflația ar putea aprinde din nou sau încrederii în creștere în potențialul economiei. US10Y YTD Mountain US10Y YTD Grafic Deoarece acțiunile și obligațiunile au fost în mod tradițional corelate negativ, atunci când randamentul acțiunilor scad, randamentul obligațiunilor crește de obicei. De la minimele randamentelor din 2020, acțiunile au câștigat 117% în 1.754 de zile, potrivit datelor de la Evercore ISI. Cu toate acestea, firma a spus că în cele 89 de zile în care randamentul pe 10 ani a crescut peste 4,5%, acțiunile au scăzut cu 2,1%, iar în cele 20 de zile în care randamentul pe 10 ani a crescut peste 4,75%, acțiunile au scăzut cu 3,7%. „Pe măsură ce era unică a câștigurilor de pe piața obligațiunilor pe termen lung și a câștigurilor de acțiuni pe termen lung progresează în al cincilea an de divergență, ni se reamintește că uneori creșterea randamentelor pe termen lung poate exercita o presiune pe termen mediu asupra acțiunilor, chiar dacă iar contextul câștigurilor rămâne favorabil”, a scris firma de investiții într-o notă către clienți. Dacă istoria este un ghid, cu randamente de trezorerie pe 10 ani în mod constant peste pragul de 4,5% în ultimele câteva săptămâni, acțiunile ar putea fi într-o poziție precară în drumul spre noul an. „Creșterea randamentelor obligațiunilor pe termen lung reprezintă cea mai mare provocare pentru piața taură la începutul anului 2025”, a adăugat Evercore ISI, „Deși există multe motive pentru a ne aștepta ca randamentele să încetinească în zilele următoare (scurt record, posibilitatea unei situații geopolitice. comerțul în zone sensibile, DOGE), dar există și o puternică presiune ascendentă asupra randamentelor, atât piața obligațiunilor, cât și piața obligațiunilor în creștere.
