
BEIJING – Banca centrală a Chinei a oprit vineri achizițiile de obligațiuni guvernamentale în încercarea de a încetini tranzacționarea obligațiunilor unidirecționale, care a exercitat o presiune inutilă în scădere asupra yuanului, au spus analiștii.
Randamentul obligațiunilor de stat pe 10 ani a Chinei a scăzut la un nivel record în această lună, în timp ce yuanul s-a tranzacționat miercuri în Hong Kong la cel mai scăzut nivel față de dolar din mai mult de un an.
Larry Hu, economist-șef pentru China la Macquarie, a declarat că Banca Populară Chineză „încearcă să răcească piața prin suspendarea achizițiilor de obligațiuni guvernamentale”.
Referindu-se la prăbușirea marilor bănci americane în 2023, Hu Jintao a spus că decizia „arată că Banca Populară Chineză este îngrijorată de recenta scădere rapidă a randamentelor obligațiunilor, deoarece aceasta va crește presiunea asupra deprecierii yuanului acum și a Silicon Valley Bank- stilul riscurilor financiare în viitor.” .
acest Banca Populară a Chinei Anunțat înainte de deschiderea pieței vineri Nu mai cumpărați obligațiuni guvernamentale.
Programul de cumpărare de obligațiuni al Băncii Populare din China nu a început serios până anul trecut. Guvernatorul Băncii Centrale, Pan Gongsheng, a declarat într-un discurs de mare profil din iunie că banca centrală va Includeți cumpărarea și vânzarea de obligațiuni guvernamentale pe piața secundară în instrumentele sale de politică monetară.
„Banca Populară din China ar putea încerca să trimită un semnal tuturor participanților pe piață că ratele dobânzilor scad prea scăzut, prea repede”, a spus Peter Alexander, fondatorul companiei de consultanță Z-Ben Advisors din Shanghai la Ratele dobânzilor sunt în creștere, cel puțin pe termen scurt.”
„Impactul imediat este ca randamentele să crească ușor. Cu toate acestea, dacă banca centrală chineză se oprește pur și simplu, în loc să apere o țintă de randament specifică, așa cum a făcut-o anul trecut, atunci ne-am aștepta ca impactul să fie de durată relativ scurtă; Factorii care conduc obligațiunile randamente mai mici Lynn, economist-șef la LNG Song, a declarat că cererea substanțială pentru surse sigure de venit rămâne ca urmare a încrederii slabe pe piață.
Limitați stimularea
China se confruntă, de asemenea, cu încetinirea creșterii economice interne. Țara a intensificat reducerile ratelor dobânzilor și alte sprijinuri la sfârșitul lunii septembrie, deoarece Rezerva Federală a trecut la o politică monetară relaxată.
Zong Ke, manager de portofoliu de micro-cuantificare la Shanghai Asset Management, a declarat că scăderea randamentelor obligațiunilor a redus măsura în care Banca Populară a Chinei poate reduce în continuare ratele dobânzilor dacă trebuie să stimuleze în continuare economia.
El a spus că oprirea bruscă a băncii centrale a fost și pentru a avertiza investitorii să nu speculeze cu privire la creșterea obligațiunilor, exacerbând scăderea randamentelor.
Banca Populară Chineză și-a atribuit decizia unui deficit de obligațiuni și a spus că va relua achizițiile atunci când echilibrul dintre cerere și ofertă se va schimba.
ieșire de capital
Zhang Zhiwei, președinte și economist șef al Pindian Asset Management, a subliniat că diferența dintre randamentele obligațiunilor dintre China și Statele Unite s-a extins, punând presiune asupra cursului de schimb RMB.
În comparație cu randamentul obligațiunilor de stat pe 10 ani din SUA de 4,68%, randamentul obligațiunilor guvernamentale pe 10 ani a Chinei este de aproximativ 1,64%. Decalajul este chiar mai mare decât în august, când Preocupările cu privire la scăderea randamentelor chinezești cresc.
Un dolar mai puternic și randamentele în creștere ale trezoreriei americane fac activele denominate în dolari să fie relativ mai atractive pentru investitorii internaționali – susținând teoretic ieșirile de capital. Dolarul a crescut în urma așteptărilor privind reziliența continuă a economiei SUA.
Analistul de la Stansberry Research, Brian Tycangco, a declarat: „Cererea neobișnuit de mare de obligațiuni poate fi determinată și de așteptările tot mai mari pentru măsuri de stimulare la scară largă în 2025 pentru a aborda slăbiciunea consumului și a combate presiunile deflaționiste.
„Din păcate, suspendarea achizițiilor de obligațiuni va reduce transparența prețurilor pe piața internă a obligațiunilor și va face mai dificilă executarea ordinelor pentru participanții de pe piață”, a spus el.
Randamentele obligațiunilor de stat pe 10 ani ale Chinei s-au modificat puțin vineri după-amiază, după anunțul Băncii Populare a Chinei. Bursele continentale și din Hong Kong au scăzut ușor.
Suport RMB
China și-a intensificat recent eforturile de a sprijini yuanul prin emiterea de facturi pe piața din Hong Kong. Banca centrală va licita 60 de miliarde de yuani de bancnote pe șase luni în Hong Kong pe 15 ianuarie Autoritatea Monetară din Hong Kong a declarat joi.
Zong Liang, cercetător șef la Banca Chinei, a declarat că, împreună cu suspendarea achizițiilor de obligațiuni vineri, Banca Populară a Chinei încearcă să folosească un coș de instrumente pentru a transmite un semnal de stabilitate a yuanului și pentru a sprijini o scădere treptată a randamentelor. .
Yuanul s-a consolidat ușor în tranzacțiile din Hong Kong vineri.
Chang Haizhong, director executiv al Fitch Ratings Bohua Enterprises, prezice că mișcarea băncii centrale va ajuta la împingerea randamentelor obligațiunilor pe termen lung „la niveluri rezonabile și, de asemenea, va contribui la stabilizarea cursului de schimb al RMB”.
—Anniek Bao și Ying Shan Lee de la CNBC au contribuit la acest raport.